所有作者：张启銮 陈艳
作者单位：大连理工大学管理学院
论文摘要：本文选取我国沪深股市A股制造业上市公司２００５-２００８的数据为研究样本，从行为金融学的角度，以上一年度的动量指标作为投资者情绪的代理变量，同时考虑了托宾Q值、现金流量水平、资产负债率和公司规模等因素，采用实证研究的方法，检验了投资者情绪与上市公司投资水平的关系，利用回归分析研究了投资者情绪对上市公司投资行为的影响。研究结果表明：(１)上市公司投资水平与投资者情绪正相关，上市公司主要是通过固定资产投资来迎合投资者情绪的；(２)投资水平较高的公司，公司投资水平与投资者情绪正相关；投资水平较低的公司，公司投资水平与投资者情绪关系不大；(３)投资者情绪高涨时比投资者情绪低迷时，上市公司对投资者情绪的迎合程度更高。
关键词： 投资者情绪 上市公司 投资水平 动量指标
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