上市公司股利分派与现金流操控关系实证研究——基于证监会再融资政策

论文发布时间：[2009-12-29] 范文大全编辑：Voive.net

所有作者：张俊瑞郭慧婷李彬刘东霖

作者单位：西安交通大学管理学院

论文摘要：证监会２００６年和２００８年相继发布文件，强制拟再融资上市公司分派现金股利。本文假设上市公司的分红政策将有重大变化，同时公司现金流也存在被管理者操控的可能。为检验假设，本文以２００６年和２００７年的A股再融资上市公司为样本，研究其分红情况和现金流变化情况。统计结果发现在证监会的强制要求下，上市公司的分红水平有所提高，２００６年的再融资公司全部达标；同时，由配对样本t检验和多元回归结果发现，两个现金流指标在再融资前三年明显波动，且再融资前一年水平显著高于其他年度。研究结果说明在再融资政策要求下，上市公司为了“达标”而调整分红政策并操控现金流。

关键词：股利分派现金流操控再融资政策经营现金流量

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